Токенизация Nasdaq: как блокчейн может расколоть фондовый рынок надвое

Амбициозные планы Nasdaq по внедрению блокчейна в традиционные рынки капитала могут привести к неожиданному результату — расколу торговли на два отдельных рынка. К такому выводу пришли аналитики TD Securities. По их мнению, мы можем увидеть, как привычные биржи будут существовать параллельно с новыми, блокчейн-ориентированными торговыми площадками.

Вице-президент TD Securities по структуре американского рынка акций Рид Нох обратил внимание на стратегию Nasdaq и Нью-Йоркской фондовой биржи. Обе площадки активно изучают возможность запуска токенизированных активов в рамках альтернативных торговых систем. Однако Nasdaq, судя по всему, действует более агрессивно. Компания развивает сразу три направления: модернизацию процесса расчетов по сделкам, выпуск компаниями токенизированных акций и поддержку торговли на зарубежных блокчейн-платформах, таких как Kraken.

Именно этот последний пункт, как считают в TD Securities, и таит в себе главный вызов. В итоге может сложиться двухуровневая система: один рынок будет работать в привычном регулируемом поле США, а второй — на офшорных блокчейн-платформах. Токенизированные акции будут обеспечены реальными бумагами, но торговаться вне американской юрисдикции, со своими правилами.

Для инвесторов это грозит новой головной болью: одна и та же акция может одновременно торговаться по разной цене на разных площадках. Это усложнит анализ рынка и может перетянуть ликвидность с традиционных бирж в новый, менее регулируемый сегмент.

Тренд набирает обороты. Например, платформа xStocks от Kraken, предлагающая токенизированные версии акций, уже преодолела отметку в $25 млрд совокупного торгового оборота. Coinbase также активно развивает это направление в рамках создания универсальной биржи. Нью-Йоркская фондовая биржа в партнерстве с Securitize работает над собственной платформой для токенизированных ценных бумаг.

Эксперты признают: будущее за круглосуточной торговлей акциями, которую обещает блокчейн. Но цена за этот прогресс может оказаться высокой — фрагментация рынка и новые риски для всех его участников.