Стагфляция возвращается? Трейдеры оценили риск в 40% к концу 2026 года

Экономика США снова на грани неприятного сюрприза. Трейдеры на платформе Kalshi резко подняли оценку вероятности стагфляции — того самого кошмарного сочетания высокой инфляции и растущей безработицы. Всего за три месяца этот показатель взлетел с 11% до почти 40%. Другими словами, рынки уже не надеются на мягкую посадку.

Повод для беспокойства дала статистика. В апреле индекс потребительских цен подскочил до 3,8% в годовом выражении — максимум с мая 2023 года. Оптовые цены тоже рванули вверх, показав самый сильный рост с 2022-го. Если так пойдет дальше, инфляция может закрепиться на уровне 4,5% и выше, хотя консенсус-прогноз FactSet обещал всего 2,8%.

Ситуация пугающе напоминает 1970-е, когда нефтяные шоки погрузили экономику в стагфляцию. Сейчас цены на нефть снова давят на все, и эксперты не исключают повторения сценария — пусть и в более мягкой форме. Экономист Рэймонд Джеймс Юджино Алеман еще в марте предупреждал: если рецессия совпадет с ростом инфляции, мы получим короткий, но неприятный период застоя с высокими ценами.

Безработица уже держится выше 4% с мая 2024 года, а в апреле составила 4,3%. Это не критично, но тренд настораживает. Идеальный сценарий — так называемая мягкая посадка, когда экономика замедляется без резкого роста цен и рецессии, — теперь кажется почти недостижимым. В начале марта его вероятность оценивали в 55%, а сейчас — всего 21%.

На другой платформе Polymarket трейдеры чуть оптимистичнее: они дают стагфляции 22%, а мягкой посадке — 32%. Но разница невелика. Главный вывод: рынки больше не верят в сказку. Инфляция упрямая, безработица ползет вверх, и к концу 2026 года нас может ждать не самый приятный экономический коктейль.