Рынки учатся жить в «серой зоне»: почему паника на биржах сменилась осторожным ценообразованием

Блокада Ормузского пролива США — событие, которое раньше гарантированно обрушило бы рынки. Сейчас реакция иная: нефть, конечно, взлетела, но фондовые индексы падают куда скромнее, чем можно было ожидать. Похоже, инвесторы перестали реагировать на каждую тревожную новость паническими распродажами.

«Рынки, кажется, достигли пика неопределенности. Реакция на новости уже не такая резкая, как раньше», — отмечает Билли Леунг, инвестиционный стратег из Global X ETFs. Он считает, что многие воспринимают происходящее как часть переговорного процесса, а не как путь к полномасштабной эскалации. Азиатские биржи в понедельник действительно ушли в минус, но падение большинства ключевых индексов не превысило 1%. Фьючерсы на американские индексы также демонстрируют сдержанность.

Даже золото, традиционная гавань во время штормов, немного сдало позиции, несмотря на рост доллара. Стив Брайс из Standard Chartered объясняет это тем, что центробанки развивающихся стран могут продавать золото для поддержки своих валют. При этом нефть демонстрирует обратную динамику: цены на WTI с начала конфликта выросли более чем на 55%, перевалив за 104 доллара за баррель.

Однако многие аналитики уверены, что этот взлет — временное явление. «Я вполне уверен, что нефть отсюда пойдет вниз… мы снова увидим 80 долларов за баррель», — прогнозирует Майкл Йошиками из Destination Wealth Management. Его оптимизм основан на ожидании, что США и Иран в итоге найдут дипломатическое решение, и спекулятивная премия страха быстро испарится.

Ключевой риск сейчас сместился с самой блокады на политические процессы в Вашингтоне. Леунг напоминает о «резолюции о военных полномочиях», которая дает администрации ограниченное время на получение одобрения Конгресса. «В ближайшие недели мы увидим растущее отчаяние со стороны администрации», — считает он, отмечая, что рынки могут недооценивать это давление.

Пока же инвесторы балансируют между высокими геополитическими рисками и надеждой на деэскалацию. Волатильность снизилась по сравнению с первыми неделями конфликта. Как говорит ведущий портфельный менеджер Ten Cap Джун Бей Лю, пик страха и распродаж, судя по индикаторам, вероятно, уже позади.

«Позиционирование на фондовом рынке благоприятствует росту, и, если ситуация не ухудшится кардинально, акции могут продолжить восстановление в ближайшей перспективе», — резюмирует Стив Брайс. Рынок больше не видит мир в черно-белых тонах. Он учится существовать в этой «серой зоне», где шоки всё еще важны, но уже не вызывают прежнего ужаса.