Пауэлл признал: ФРС застыла в нерешительности из-за торговых войн

Глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл дал рынкам недвусмысленный сигнал: старые правила игры больше не работают. На последней пресс-конференции он, по сути, заявил, что ФРС оказалась в ловушке, где её классические инструменты могут быть бессильны. Причина — масштабные торговые ограничения, введённые администрацией США, которые одновременно разгоняют инфляцию и тормозят экономический рост.

«Правильным решением может быть выжидательная позиция, чтобы посмотреть, как будут развиваться события», — заявил Пауэлл. Это резкий разворот для председателя, который ещё недавно говорил о решительной борьбе с инфляцией. Теперь ФРС, оставив ключевую ставку на уровне 4.25–4.5%, открыто признаёт: неопределённость достигла такого уровня, что давать какие-либо прогнозы практически невозможно.

Проблема в том, что тарифы — это удар по экономике с двух сторон. С одной стороны, они повышают стоимость импортных товаров и компонентов, подстёгивая инфляцию. С другой — подавляют деловую активность и инвестиции, угрожая занятости. Если инфляция растёт, учебник предписывает повышать ставки. Если экономика замедляется — снижать. Сделать и то, и другое одновременно нельзя. Поэтому ФРС замерла в ожидании.

Рынки отреагировали нервно. Ожидания по поводу первого снижения ставок сместились на более поздние сроки. Пока сильный рынок труда даёт Пауэллу возможность выжидать, но это палка о двух концах. Занятость — индикатор запаздывающий. К тому моменту, когда проблемы дойдут до отчётов по безработице, экономика может уже оказаться в серьёзном спаде.

Пауэлл подчеркнул, что ФРС не вмешивается в торговую политику, но её последствия игнорировать нельзя. Потребители уже чувствуют давление: индексы настроений упали, а инфляционные ожидания households выросли. Компании, опасаясь новых пошлин, в спешке закупают товары, что искажает экономическую статистику.

Главный посыл Пауэлла, очищенный от сложных формулировок, прост: ФРС не знает, что будет дальше, и не станет делать вид, что знает. Следующее заседание в июне может не принести ясности. А значит, эпоха, когда инвесторы и бизнес могли хотя бы примерно предсказать действия центробанка, возможно, подошла к концу. Неопределённость сама по себе становится налогом на экономику.