Кевин Уорш и экономическое минное поле: что ждет нового главу ФРС в 2026 году?

Кевин Уорш, кандидат Дональда Трампа на пост главы Федеральной резервной системы, получит в наследство парадоксальную экономику. С одной стороны, она кажется здоровой: рост ВВП уверенно превышает 4%, биржевые индексы бьют рекорды, а бизнес наращивает производительность благодаря искусственному интеллекту. С другой — большинство американцев смотрят в будущее с тревогой. Найм новых сотрудников почти остановился, рост зарплат замедлился, а потребительские настроения упали ниже, чем даже в пандемию.

Трамп, уже избранный на новый срок, ждет от своего ставленника решительных действий — резкого снижения процентных ставок для «подкачки» экономики. Однако здесь Уорша ждет ловушка. Инфляция, хотя и снизилась, остается выше целевых 2% ФРС, делая агрессивное смягчение денежно-кредитной политики рискованным. Более того, не факт, что дешевые кредиты мгновенно оживят рынок труда.

Как отмечает бывший вице-председатель ФРС Лаэль Брейнард, новый глава столкнется с дилеммой: мощный рост от налоговых послаблений и бума инвестиций в ИИ соседствует с застойным рынком труда. Ситуацию осложняет постоянное давление Белого дома, требующего снизить ставки перед промежуточными выборами.

Пока Уорш говорит о готовности к смягчению, внутри самой ФРС единства нет. Одни чиновники, как уходящий председатель Джером Пауэлл, советуют не спешить. Другие, как Кристофер Уоллер, настаивают на cuts, указывая на почти нулевой рост занятости в 2025 году и слухи о грядущих увольнениях.

Ключевой вопрос — насколько проблемы структурны. Если компании сокращают штаты из-за внедрения ИИ, а не из-за дорогих кредитов, то снижение ставок может лишь разогнать инфляцию, не создав новых рабочих мест. В этом случае, как отмечает экс-глава Совета экономических консультантов Гленн Хаббард, монетарная политика — не тот инструмент.

Уоршу, известному своим «ястребиным» подходом к инфляции, предстоит не только тонкая экономическая настройка, но и сложный политический баланс. Его главным испытанием станет умение противостоять давлению из Белого дома, если обстоятельства потребуют, наоборот, ужесточения политики. От этого зависит не только стабильность экономики, но и доверие к независимости Федрезерва.