История повторяется: почему технологический рывок может обернуться долгой стагнацией

Мы снова наступаем на те же грабли. История экономики знает минимум четыре случая, когда прорывная технология сначала дарила рынкам эйфорию, а затем затяжной спад. Механизм прост: растёт производительность, компании богатеют, а зарплаты работников замирают. В итоге слабеет спрос, и рост экономики упирается в потолок.

Сейчас эта схема разыгрывается с искусственным интеллектом. Но есть ключевое отличие: раньше автоматизация била по рабочим на заводах, а сегодня ИИ заменяет программистов, аналитиков, менеджеров — тех, кто больше всех тратит. Это бьёт в самое сердце потребительского спроса.

Классический пример — Япония после 1990 года. Технологии и качество продукции были на высоте, компании прибыльны, но экономика три десятилетия почти не росла. Причина — в слабом спросе. Люди и бизнес предпочитали копить, а не тратить, несмотря на нулевые ставки Центробанка. Никкей вернулся к пиковым значениям 1989 года только к 2024-му.

Что это значит для инвесторов в 2026 году? Эпоха пассивных вложений в индексы может закончиться. На смену придут волатильные, боковые движения на рынках, где успех принесут только точечные ставки и тактическое управление. Кэш снова станет стратегическим активом для покупки на просадках, а золото и реальные активы — защитой от неопределённости.

Технологический нарратив рано или поздно даст трещину: если компании массово сокращают высокооплачиваемых специалистов с помощью ИИ, кто будет покупать их дорогие IT-решения? Риск теперь не в обвале, а в долгой стагнации, где дисциплина и гибкость важнее веры в «новую парадигму».