Intel снова на коне: акции взлетели выше максимумов доткома, а старый добрый CPU возвращает корону в AI

Четверг стал днем триумфа для Intel. Акции компании подскочили на 22% после закрытия торгов — это выше, чем в пик дотком-пузыря 2000-го. Выручка за первый квартал составила 13,6 миллиарда долларов, что на 7% больше, чем год назад. Аналитики ждали падения на 2%. Прибыль на акцию (non-GAAP) — 29 центов, хотя прогнозы давали всего один цент. Прогноз на второй квартал: от 13,8 до 14,8 миллиарда — Уолл-стрит надеялась на 13,06. Еще год назад все спрашивали, выживет ли Intel. Теперь вопрос — как быстро нарастить поставки.

Лип-Бу Тан отпраздновал год на посту CEO громким успехом. Он пришел в марте 2025-го после внезапного ухода Пэта Гелсингера. Тан вспомнил знаменитый принцип Энди Гроува: «Мы возвращаемся к корням — данные, паранойя, инженерия». Эта паранойя окупилась. Выручка дата-центров и AI взлетела на 22% — до 5,1 миллиарда. Клиентский сегмент вырос на 1% (7,7 миллиарда). Контрактное производство прибавило 16% (5,4 миллиарда), хотя убытки остаются — 2,4 миллиарда за квартал. Валовая маржа (non-GAAP) расширилась до 41% — на 650 базисных пунктов выше прогноза.

Но главная новость не в цифрах. В Кремниевой долине меняется расклад: CPU снова набирают вес в AI. GPU от Nvidia по-прежнему рулят в обучении — там на один процессор приходится 7-8 ускорителей. Но в инференсе (запуске моделей) соотношение уже 3-4 GPU на CPU. Агентный AI может сделать его 1:1 — и тогда CPU выйдет на первый план. «За последние месяцы мы увидели четкие сигналы: CPU возвращает себе роль незаменимой основы AI-эры», — заявил Тан. Финансовый директор Дэвид Зинснер подтвердил: спрос превышает предложение по всем направлениям. Потери выручки? Счет на миллиарды.

Процессоры Xeon 6 пошли в серию. Nvidia выбрала их в качестве хостовых для систем DGX Rubin NVL8. Google подписал многолетний контракт на Xeon в облаке и совместно разрабатывает кастомные IPU. Тан не назвал клиентов для узла 14A (1,4 нанометра), но загрузка мощностей высокая. «Мой стиль — обещать меньше, делать больше», — усмехнулся он. Никаких обязательств без твердых заказов. Выход годных и циклы улучшаются. Еще одна сенсация — Terafab. Совместный проект Илона Маска с SpaceX, xAI и Tesla. Intel стал стратегическим партнером для ускорения цепочек поставок. «Илон и я считаем, что глобальная цепочка не успевает за спросом», — сказал Тан. Tesla присматривается к техпроцессу 14A. Это прорыв для контрактных амбиций Intel.

Проблемы никуда не делись. Nvidia выпускает свой CPU, AMD давит с EPYC, Arm-архитектуры набирают обороты — сама Arm представила новый чип. TSMC доминирует в контрактном производстве. Внешняя выручка Intel Foundry — всего 174 миллиона за прошлый квартал. Правительство США владеет 10% акций (для нацбезопасности) — с тех пор бумаги выросли на 250%. Денежная подушка — 14,3 миллиарда, спасибо CHIPS Act, инвестициям Nvidia (5 миллиардов) и SoftBank (2 миллиарда). Штат сократился на 32% — до 85 100 человек. Капитальные расходы упали на 26% — до 17,7 миллиарда. Операционный убыток уменьшился на 81% — до 2,2 миллиарда. Но чистый убыток по GAAP вырос до 3,7 миллиарда из-за реструктуризации. Свободный денежный поток остался отрицательным — минус 2,5 миллиарда.

Тан перезагрузил компанию. Шесть кварталов подряд Intel бьет прогнозы. AI-бизнесы теперь дают 60% выручки — рост на 40% год к году. Продвинутая упаковка? Портфель заказов раздувается: с сотен миллионов до миллиардов в год. Выход годных на узле 18A опережает график на полгода. Объемы PTL (ускоренного тестирования) во втором квартале выросли на 600%. 14A идет еще быстрее. Загрузка пластин растет на Intel 3 и 18A. Расходы на оборудование в 2026-м вырастут на 25%. Рынок ПК? Падает на двузначные числа. Память, подложки, пластины дорожают — давят на маржу.

Аналитики аплодируют. Акции обновили исторические максимумы. В соцсетях — волна одобрения. Один пост попал в точку: соотношение CPU/GPU смещается с 1:8 к 1:1 по мере развития агентного AI. Другой выделил фразу Тана: «Год назад — выживание. Сегодня — масштабирование поставок».

Что дальше? Поставки серверных CPU будут расти двузначными темпами до 2027-го. Инференс требует все больше оркестрации. Edge AI, физический AI — на горизонте. Intel выкупила долю меньшинства в ирландской Fab 34, расширяет сборку в Малайзии. Но точка безубыточности контрактного производства далека. Маржу давят затраты на запуск 18A. Количество акций выросло на 17% — разводнение давит.

Тан обещает фокус: «2026-й — год исполнения». Параноидальные корни ведут их вперед. Ограничения по поставкам не дают показать еще больше. Конкуренты следят в оба: Nvidia, AMD, TSMC. Стек AI эволюционирует. CPU — его основа. Intel ставит по-крупному. Инвесторы покупают. Акции пока доказывают, что они правы.