ETF на рынки прогнозов: SEC снова тормозит, но это уже было с биткоином

Инвесторы, которые ждали, что ETF на рынки прогнозов вот-вот появятся в их пенсионных портфелях, снова разочарованы. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) неожиданно притормозила запуск сразу 24 таких фондов, попросив время на изучение. Это случилось в тот момент, когда от регулятора ждали совсем другого — особенно на фоне обещаний новой администрации ослабить хватку и дать инновациям дышать.

Roundhill Investments, Bitwise и GraniteShares подали заявки еще в феврале, планируя запустить ETF, привязанные к исходам выборов, экономическим данным и другим реальным событиям. По правилам SEC, фонды автоматически вступают в силу через 75 дней, если регулятор не вмешивается. Этот срок как раз истек на прошлой неделе — и SEC вмешалась.

Эксперты говорят: ничего удивительного. Да, сейчас регулятор старается быть мягче, чем при предыдущей администрации, но рынки прогнозов — это новый вызов. В отличие от обычных ETF, такие фонды по сути ставят на события. Самые громкие и спорные контракты — политические, вроде исходов выборов. Именно на них и ориентированы новые ETF.

Ситуация напоминает историю с биткоин-ETF. Тогда SEC тянула годами, ссылаясь на риски манипуляций и незрелость рынка. В итоге спотовые биткоин-фонды одобрили только в январе 2024-го — и то после судебных исков и политического давления. Grayscale выиграла дело в суде, Kalshi отсудила право запускать контракты на президентские выборы.

Глава SEC Пол Аткинс недавно заявил, что защита инвесторов и борьба с манипуляциями — в ДНК комиссии. А вопросы к рынкам прогнозов множатся: не используют ли там инсайд? Не крутятся ли там деньги с конфликтом интересов? Кстати, Дональд Трамп-младший — советник сразу двух крупных площадок, Kalshi и Polymarket, что добавляет нервозности.

Гендиректор GraniteShares Уилл Райнд успокаивает: инновационные продукты всегда требуют дополнительной проверки, особенно по ликвидности и защите инвесторов. Аналитик Тодд Сон из Strategas Securities считает, что задержка временная: «Пока не увижу на сайте SEC обратного, считаю, что всё в силе». Но признает: молодые биржи вроде Kalshi еще не доказали глубину рынка.

Ирония в том, что Kalshi на этой неделе объявила о привлечении миллиарда долларов при оценке в 22 миллиарда — вдвое больше, чем полгода назад. Институциональный объем торгов вырос на 800% за шесть месяцев. Рынок явно созревает. Но SEC пока не спешит.

«Задержка — это не враждебность, а разумная осторожность, — считает эксперт Нейт Герачи. — Даже лояльный регулятор не штампует всё подряд». Сколько продлится пауза — неизвестно. Как заметил Сон: «Если ты не эмитент, который напрямую общается с SEC, догадаться, в чём затык, сложно».