Ай-ай-ай: Goldman Sachs предупреждает о неизбежной коррекции на рынке ИИ

Золотая лихорадка вокруг искусственного интеллекта, которая несколько лет гнала рынки вверх, может вот-вот закончиться похмельем. К такому выводу пришли стратеги Goldman Sachs. По их мнению, инвесторам стоит готовиться к двум этапам: сначала болезненной коррекции, и только потом — к восстановлению.

Аналитиков банка беспокоит простая арифметика. Гиганты вроде Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta вложили в инфраструктуру для ИИ сотни миллиардов долларов. Однако доходы от новых AI-продуктов пока несопоставимы с этими тратами. Рынок, загипнотизированный будущими перспективами, может потерять терпение, когда в квартальных отчётах будет видна эта растущая пропасть.

Главный индикатор надвигающейся встряски — Nvidia. Акции производителя чипов взлетели более чем на 800% с начала 2023 года. Но его текущая оценка закладывает годы бешеного роста, что является серьёзным вызовом даже для монополиста. Риски растут: усиливается конкуренция со стороны AMD и крупных облачных провайдеров, а клиенты Nvidia могут замедлить инвестиции, потребовав от AI-проектов более ясной отдачи.

Параллели с пузырем доткомов напрашиваются, но Goldman Sachs видит ключевое отличие. Нынешние лидеры гонки — не стартапы с сомнительной бизнес-моделью, а самые прибыльные компании в мире. Их инвестиции в ИИ backed огромными денежными потоками. Однако это не страхует их акции от падения, если ожидания инвесторов столкнутся с суровой реальностью.

Особую тревогу вызывает концентрация рынка. Горстка технологических гигантов, так называемая "Великолепная семёрка", обеспечила львиную долю роста индекса S&P 500. Коррекция даже в нескольких из этих компаний потянет вниз весь индекс, задев сектора, не имеющие прямого отношения к ИИ.

Но Goldman Sachs не хоронит искусственный интеллект. Стратеги банка уверены: к 2026 году монетизация технологии станет очевидной. Рост внедрения AI-инструментов бизнесом начнёт приносить измеримую пользу, а развёртывание дорогой инфраструктуры создаст основу для стабильных доходов от ПО и сервисов.

Что делать инвесторам? Goldman рекомендует балансировать. Стоит сохранить ядро портфеля в самых качественных компаниях, связанных с ИИ, но при этом нарастить доли в недооценённых секторах — например, в здравоохранении или промышленности. Более устойчивыми в период турбулентности могут оказаться и поставщики критической инфраструктуры для AI: энергетики, производители систем охлаждения или оптоволокна. Их выручка часто завязана на долгосрочные контракты, а не на спекулятивные ожидания.

История учит, что коррекции на пути прорывных технологий — болезненная, но временная фаза. Главный вопрос не в том, оправдает ли ИИ свои обещания (в Goldman в это верят), а в том, хватит ли у инвесторов выдержки пережить спад, который может продлиться несколько кварталов.